债市要闻杠杆炒股最大几倍
【每年新增保费的30%投资A股机构测算：将带来3700亿至8300亿增量资金】
金融监管总局副局长肖远企23日在国新办发布会上表示，将进一步优化完善保险资金投资政策，鼓励保险资金稳步提升股市投资比例，特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用，力争每年新增保费30%用于投资股市，力争保险资金投资股市比例在现有基础上继续稳步提高。目前保险资金投资股票和权益类基金超过4.4万亿元。从保险公司资金运用情况看，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业股权投资占比9%。
截止到去年底，商业银行房地产“白名单”项目贷款金额是5.03万亿元，超过了原来预计的4万亿元的预期目标。截止到1月22日，贷款金额又增加了5700亿元，房地产“白名单”项目的贷款金额现在已经到了5.6万亿元。证监会主席吴清23日在国新办新闻发布会上表示，目前，沪深300股息率达到3%，明显高于10年期国债收益率，权益市场的投资价值进一步凸显。财政部副部长廖岷介绍，目前，全国社保基金股债投资的比例大体为四六开，配置结构总体合理，成立以来投资收益很稳定，也取得了较好的投资收益。
方正金融最新测算，假设保费增速0%~10%、投资A股比例15%~30%，以新增保费测算，考虑到每年大型上市头部保险公司的保费规模接近2.5万亿元，预计这将为A股市场带来3700亿至8300亿元的增量资金；以新单保费测算，每年大型上市头部保险公司的新单保费规模接近6000亿元，预计这将为A股市场带来1000亿至2200亿元的增量资金。
【国开债标准债券远期实物交割即将拓展至3年期和7年期】
上清所公告，经人民银行批准同意，3年期和7年期国开债标准债券远期实物交割合约将于2025年2月24日正式上线，中国外汇交易中心和上海清算所提供交易清算服务。本次业务的推出，是继2年期国开绿债实物交割推出后的再一次创新突破，是基础设施紧密合作的重要实践，是上海清算所双支柱业务联动再升级的重要标志，是强化期现联动、提高利率风险精细化管理水平的有力动能。
【“股债跷跷板”启动？资金面又转紧，隔夜利率超过3%，债市调整】
23日上午，证监会等五部委相关负责人联合出席国新办新闻发布会，发布会内容聚焦“大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展”。受多项打通资金入市堵点的政策提振，上午权益市场大涨，上涨指数一度涨逾1.6%，中午收涨1.02%。或受“股债跷跷板”效应带动，叠加资金面再度收紧，债市上午调整。行情显示，10年国债活跃券收益率上行0.5个BP，短端国债收益率上行更多。
财联社注意到，本周央行已加大了公开市场净投放力度，前四日已累计净投放6367亿元。央行还于22日开启14天期逆回购，规模达11575亿元，以呵护跨春节资金面。23日，央行公开市场再度开展4800亿元14天期逆回购操作。尽管1月21日、22日的资金紧张程度曾有所好转，但22日午后起资金又快速收敛。据上海国际货币经纪，“银行融入需求增多，隔夜融出稀少”，这也使得市场情绪快速转弱，尾盘隔夜利率一度提升至2.60%。23日上午，隔夜利率有超过3%。市场交易人士指出，随着春节假期的临近，债市交投热度有所下降，资金仍是债市近期主要的交易脉络。
【降门槛后理财资金如何顺利入市？业内热议：仍有难点，期待政策支持细则】
在六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《方案》）后，市场掀起热议，银行理财人士也纷纷加入讨论。《方案》明确，允许包括银行理财在内的机构作为战略投资者参与上市公司定增，并在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。
尽管《方案》释放诸多利好，但混合类、权益类产品存续规模占比却呈 “缩水” 状态。这一情况清晰折射出，当前理财公司在推动理财资金入市进程中，仍面临着一系列棘手的堵点与难点。华南某理财公司产品负责人指出，过往超 95% 的银行理财产品，均为 PR1、PR2 风险等级的中低风险纯固收类产品。在目前的行业格局下，不发展 PR3 - PR5 等级的权益类产品，就难以让理财资金入市。从行业数据来看，2024年四季度 PR3 以上产品的规模还处于下降趋势。基于此，该理财公司产品负责人建议，PR3以上的理财产品发行需要更明确的政策支持。
【银行理财春节前再掀“降费潮”：部分产品管理费调降至接近“0费率” 美元理财也享优惠】
随着春节临近，银行理财子公司再掀“降费潮”。1月23日，光大理财在官网发布多条公告，将对旗下12款理财产品实行费率优惠。与此同时，杭银理财、民生理财等多家银行理财子公司也在近期公告，将下调部分理财产品费率。其中，杭银理财预计将对旗下60多款理财产品费率进行阶段性调整，包括部分美元理财产品。根据公告，部分理财产品的管理费下调后最低降至0.01%（年化），已接近“0费率”。为何银行理财子公司在“春节档”营销加力，集中下调产品费率？财联社记者采访部分银行理财子公司相关人士获悉，下调产品费率，一方面是根据市场需求判断作出的决定，另一方面是响应此前监管的“减费让利”要求。对于今年理财市场规模增长，有业内人士坦言，收益率整体下行环境下，规模增量或有限。
【券商资管固收年度排名出炉，最高收益率达15%，也有产品净值腰斩】
Wind数据显示，2024年纯债型券商资管产品的平均收益率约4.47%，高于银行理财2.68%、公募纯债基金3.91%的平均收益水平。其中，申港证券资管旗下“申港证券申乾10号”以15.31%的回报成为2024年纯债券商资管产品的收益冠军，财达“睿达满盈18M002号”以12.44%的收益率位居第二位。也有券商的固收资管产品表现不佳。数据显示，有4只中长期纯债型集合资管计划2024年亏损幅度超过20%，其中中泰赤月9号在2024年亏损了47.79%。
【券商去年创设信用保护工具合计规模超178亿元】
用保护工具在疏通民企债券融资渠道、降低民企融资成本等方面发挥着不可或缺的作用。当前，券商正积极开展信用保护工具相关业务，支持企业发债融资、提振市场信心。中国证券业协会发布的最新数据显示，2024年全年，券商创设信用保护工具合计规模达178.67亿元，其中，3家券商的创设规模增长显著，较上一年创设规模增长均超1亿元。
【茅台集团财务开展国债二级市场交易业务年化收益率13.23%】
据中国财务公司协会官微消息，2024年12月11日，贵州茅台集团财务有限公司（以下简称“财务公司”）通过一级市场参与国债投标并全额中标，中标面额24000万元。财务公司保持对国债二级市场积极调研，密切关注国债二级市场利率价格走势，于2025年1月21日在银行间债券市场交易该只国债，交易面额24000万元，实现投资总收益364.26万元，年化收益率13.23%，有效提高了公司资金运作收益。
【金科重整方案细节曝光：转增52.9亿股 5万元以下债权现金清偿】
1月22日晚间，金科股份公布了《金科股份重整计划草案》及《重庆金科重整计划草案》，并预计于2025年2月18日召开公司及重庆金科重整案第二次债权人会议。据《金科股份重整计划草案》规定，金科股份将在重整计划执行期间进行资本公积转增股票，用于引进重整投资人、清偿债务。具体来看，金科将以52.9亿股作为资本公积转增基数，按每10股转增10股的比例实施资本公积转增，共计转增52.9亿股。不过这52.9亿股转增股票不向原股东进行分配，其中，30亿股用于引入重整投资人，剩余22.9亿股分配给金科股份债权人用于偿付债务。对于备受外界关注的债权受偿方案，金科计划职工债权和税款债权将以现金方式全额清偿，有财产担保债权通过对应的优先信托受益权份额、公开处置变现或以物抵债等方式受偿。普通债权方面，每户普通债权人5万元以下的债权部分，以现金方式清偿；超过5万元债权部分，首次分配中，每100元债权可分得约2.53股转增后的金科股份股票，以及100份信托受益权份额；在偿债资源预留期限届满后，如金科股份抵债股票及信托受益权份额在首次分配后仍有剩余的，将进行补充分配。
【新疆：2024年提前完成全区存量隐性债务化解任务融资平台清退进度位居全国前列】
新疆维吾尔自治区财政厅发布的2024年自治区预算执行情况和2025年自治区预算草案的报告显示，2024年有力防范化解地方债务风险。研究制定自治区“1+7+14”债务化解工作方案，实施全口径地方债务动态监测，积极推进融资平台改革转型，足额偿还到期政府债券本息。积极争取中央化债政策资金支持，用好国家一揽子化债支持政策，提前完成全区存量隐性债务化解任务，融资平台清退进度位居全国前列，坚决防止新增隐性债务，全区政府债务风险总体安全可控。
【浙江拟发行565亿元再融资专项债用于置换存量隐性债务】
浙江财政厅决定于2月6日招标发行2025年浙江省地方政府再融资专项债券(一~三期)，发行金额565亿元。募集资金用于置换存量隐性债务。
【美国10年期通胀保值国债中标收益率创2009年以来最高】
美国财政部发行200亿美元10年期通胀保值国债(TIPS)，中标收益率报2.243%，为2009年1月以来最高，较投标截止时的发行前交易水平高1个基点，表明需求略低于预期。一级交易商获配10.2%，低于前次，直接投标人获配比例升至23.3%，间接投标人获配比例降至66.5%。投标倍数报2.48倍，前三次均值2.39倍。
【韩国发行特别债券补充外汇稳定基金为21年来首次】
韩国重新启用尘封21年的一个工具来帮助稳定汇率：发行最高20万亿韩元（139亿美元）的特别债券。韩国周四首次发行了8,000亿韩元的一年期证券，以补充外汇稳定基金。财政部表示，债券定价收益率为2.75%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性充裕，1月23日以固定利率、数量招标方式开展了4800亿元14天期逆回购操作，操作利率1.65%。Wind数据显示，当日3405亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1395亿元，为连续九日净投放。
信用债事件
■百联股份：预计2024年年度实现归母净利润14.25亿元至17.10亿元，同比增长257.04%到328.45%，系公司发行华安百联消费REIT取得投资收益所致；
■济南中控股集团：被上交所予以书面警示，因私募债“22济中02”、“22济中03”募资专户管理不规范；
■新世界发展：已成功就约177.61亿港元现有银行贷款完成再融资；
■温州臻龙建设投资集团：已退出融资平台，现拟向各大金融机构融资贷款；
■普利制药：“普利转债”转股价格将由11.22元/股调整为4.89元/股，公司股票存在重大违法强制退市风险；
■上交所：终止审核碧桂园地产集团186亿元小公募债项目；
■*ST金科：预计2024年净亏损205亿元-285亿元；
■荣盛发展：预计2024年净亏损72亿元-95亿元；
■晨鸣纸业：2024年度预计净亏损65亿-75亿元；
■安阳钢铁：2024年净利预亏约29.5亿元；
■“20泰达01”：拟于2月13日召开持有人会议，审议提前兑付议案；
■恒大附属公司天基控股：清盘呈请聆讯改期至2月17日；
■泛海控股：控股股东中国泛海所持部分公司股份因无人竞价而流拍；
■惠誉：上调宜春发展投资集团长期发行人评级至“BBB”，展望维持“稳定”；
■23新乡平原MTN001：票面利率下调480BP至1.00%；
■重庆豪江建设开发：拟将“22渝豪江MTN001”票息下调439BP至1%，回售申请自1月26日起；
■取消发行：“25象屿金象MTN001”等取消发行。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行0.1BP报1.7989%，7天期上行24.92BP报2.1213%，14天期上行5.85BP报2.7084%，1月期上行37.4BP报2.5197%，创2024年9月以来新高。
隔夜shibor报1.7640%，下跌1.60个基点；7天shibor报1.9950%，上涨18.20个基点；14天shibor报2.6270%，下跌0.50个基点；1月shibor报1.7040%，上涨0.20个基点；3月shibor报1.6940%，上涨0.10个基点。
银行间市场回购定盘利率多数上行，FR001报1.8500%，较上日下行15.00个基点；FR007报2.3000%，较上日涨15.00个基点；FR014报3.0000%，较上日涨30.00个基点。
银银间市场回购定盘利率涨跌不一，FDR001报1.7600%，较上日下行.00个基点；FDR007报2.1500%，较上日涨30.00个基点；FDR014报2.6500%，持平上日。
【利率债|国新办发布会落地，债市交易量走低，收益率多数上行】
周四，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.16%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.5bp报1.635%，30年期国债活跃券2400006收益率持平上一日报1.8775%，10年期国开活跃券240215收益率上行0.55bp报1.668%。
业内人士对财联社表示，国新办会议并没有增量货币政策落地，债市反应平淡，叠加上午资金依然紧张，10年国债收益率小幅上行至1.635%。对于利好权益市场的政策在前一日已有消化，所以日间扰动不大。下午两点以后流动性有所转松，银行转为买入，不过全天交易量较低，10年国债活跃券交易量不足600笔。
【欧债市场|欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨0.3个基点报4.633%】
周四，欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨0.3个基点报4.633%，法国10年期国债收益率涨3.8个基点报3.302%，德国10年期国债收益率涨1.7个基点报2.546%，意大利10年期国债收益率涨4.5个基点报3.644%，西班牙10年期国债收益率涨3.4个基点报3.179%。
【美债市场|美债收益率多数上涨，2年期美债收益率跌0.64个基点报4.2911%】
周四，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率跌0.64个基点报4.2911%，3年期美债收益率涨0.29个基点报4.3514%，5年期美债收益率涨1.43个基点报4.4492%杠杆炒股最大几倍，10年期美债收益率涨3.47个基点报4.6436%，30年期美债收益率涨4.35个基点报4.8681%。
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